Amazon

Amazon: No apriete el gatillo de compra todavía (NASDAQ:AMZN)

JR Research profile picture

georgeclerk/iStock Inédito a través de Getty Images

Tesis de inversión

Amazonas (NASDAQ:AMZN) tuvo otra semana tórrida ya que las publicaciones de ganancias de los principales minoristas mostraron que el deterioro en el gasto del consumidor fue peor de lo esperado.

Walmart (WMT) y Target (TGT)) emitió una guía preocupante en sus recientes publicaciones de ganancias. La incertidumbre macroeconómica y el aumento de la inflación finalmente han afectado a los consumidores. Como resultado, estas empresas ven una perspectiva más pesimista a medida que los consumidores se alejan del gasto discrecional y los bienes duraderos.

Las acciones de AMZN y Costco (COST) también cayeron en simpatía ya que el mercado ajustó sus expectativas sobre los minoristas.

Sin embargo, las acciones de AMZN no cayeron por debajo de los mínimos de la semana anterior, lo que indica un posible fondo a corto plazo. Sin embargo, nos mantenemos tentativos sobre la acción del precio y creemos que la perspectiva sobre el consumidor de EE. UU. podría deteriorarse aún más. Además, el mercado inmobiliario de EE. UU. aún no ha experimentado una caída masiva a pesar de los crecientes signos de debilidad. Por lo tanto, aún podría haber más tensiones sobre el consumidor de EE. UU. en el horizonte que pueden no haberse incluido en el precio.

Reiteramos nuestra recomendación de Mantener para las acciones de AMZN. Instamos a los inversores a que dejen que las acciones prueben su nivel actual de resistencia inferior y de corto plazo. Si su fondo reciente no se mantiene, creemos que podría ocurrir una caída potencial de hasta el 25% antes de encontrar un fondo eventual.

Estimaciones de consenso de Amazon rebajadas de nuevo

Estimaciones de consenso del % de cambio de ingresos de Amazon y del % de cambio de EBIT

Estimaciones de consenso del % de cambio de ingresos de Amazon y del % de cambio de EBIT (CI de capital de S&P)

Márgenes EBIT de Amazon % estimaciones de consenso

Márgenes EBIT de Amazon % estimaciones de consenso (CI de capital de S&P)

Con el martilleo visto en los minoristas y su perspectiva más débil, las estimaciones de consenso de Amazon han sido revisadas. Tiene sentido, dada la huella de Amazon en consumo discrecional. Un consumidor más débil no presagia optimismo para los ingresos y el crecimiento de los resultados de Amazon.

En particular, se espera que el crecimiento de los ingresos de Amazon supere su punto más bajo en el segundo semestre de 2022 a medida que las comparaciones se vuelven más fáciles. Además, también se espera que los márgenes operativos de Amazon mejoren, ya que la empresa debería mejorar sus eficiencias de costos fijos a medida que alcanza su sobrecapacidad.

Sin embargo, no ignore los riesgos obvios

A pesar de eso, creemos que las estimaciones de consenso pueden no haber tenido en cuenta la probabilidad de más recortes en el gasto corporativo en TI y un consumidor más débil.

Notamos en nuestro artículo reciente de Lowe’s (LOW) que el mercado inmobiliario muestra signos de un crecimiento más lento, que podría intensificarse en el futuro. Por lo tanto, una recesión esperada de la vivienda podría exacerbar las tensiones macro para Amazon, dada su enorme huella de costos fijos. Citi también notó estos riesgos elevados para Amazon, como destacó (editado):

Aún así, debido a que las operaciones de Amazon se extienden por todo el mundo, bien podría ser una de las más afectadas por los impactos inflacionarios en los salarios y los costos de envío, especialmente si los consumidores gastan menos. – Barron’s

Además, Coinbase (COIN) también indicó que reduciría los gastos operativos, reduciría los gastos de inversión y pausaría la contratación. Fue un giro abrupto de su llamada de ganancias, ya que creemos que la administración ve un mayor riesgo para su guía de rentabilidad. The Information informó que Coinbase «medidas de reducción de costos incluyen reducir el gasto en servicios en la nube como Amazon Web Services y Datadog (DDOG)…»

Por un momento, eso nos impactó. Por lo tanto, las empresas pueden reducir el gasto en AWS cuando lo necesiten. Entonces, no es sacrosanto como a los analistas de Street les gustaría que pensemos. Por lo tanto, si Coinbase está considerando reducir el gasto en AWS, otras empresas podrían estar considerando realizar movimientos similares. Creemos que tal riesgo en el impulsor de ganancias operativas más crítico de Amazon puede no haber sido valorado adecuadamente. Por lo tanto, instamos a los inversores a que presten atención a los comentarios de las empresas sobre el gasto corporativo en la nube, dada la enorme presencia de AWS en el mercado.

La acción del precio de las acciones de AMZN sugiere precaución

Gráfico del precio de las acciones de AMZN

Gráfico del precio de las acciones de AMZN (Vista comercial)

Nuestro análisis de la acción del precio sugiere que las acciones de AMZN podrían tocar fondo a corto plazo. Además, la venta masiva de la semana pasada no superó los mínimos de la semana anterior. Por lo tanto, creemos que es probable que el nivel de soporte actual pueda mantenerse en el corto plazo.

Sin embargo, creemos que existen riesgos crecientes para los segmentos de consumidores y AWS que pueden no haberse incluido en el precio. Como resultado, las acciones de AMZN podrían enfrentar más vientos en contra si la perspectiva del consumidor continúa debilitándose más de lo esperado.

Además, creemos que el daño podría ser más grave si más empresas recortan el gasto en AWS. Eso podría desequilibrar significativamente las estimaciones de consenso de una recuperación en el segundo semestre de 2022. En particular, no hay una acción de precio de trampa para osos para ayudar a las acciones de AMZN a organizar una reversión creíble.

Por lo tanto, vemos una posible caída de hasta un 25% antes de su eventual fondo. En consecuencia, instamos a los inversores a seguir prestando mucha atención a la acción de su precio.

¿Las acciones de AMZN son compra, venta o retención?

Reiteramos nuestra recomendación de Mantener para las acciones de AMZN. Creemos que es posible que no se hayan descontado lo suficiente los obstáculos críticos en el segmento corporativo y de consumo. Además, la acción de su precio sigue siendo tentativa, y podría haber más desventajas potenciales almacenadas antes de encontrar un fondo eventual.